铜产业运行态势分析

2025-11-13
中国铜产业月度景气指数报告
2025年10月

中国有色金属工业协会

中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，10月份，中国铜产业月度景气指数为42.7，较上月上升0.3个百分点，继续保持在“正常”区间运行；先行指数为80.9，较上月上升1.0个百分点；一致指数为77.9，较上月下降1.7个百分点。最近13个月中国铜产业月度景气指数见表1。


表1 2024年10月至2025年10月

中国铜产业月度景气指数表





景气指数在 “正常” 区间小幅上升


10月份，中国铜产业月度景气指数为42.7，较上月上升0.3个百分点，继续保持在“正常”区间中上部运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势

由图2中国铜产业景气信号灯可见，10月份，在构成中国铜产业月度景气指数的所有9项指标中，共7项指标位于“正常”区间。另外，铜生产指数和房屋销售面积指数分别位于“偏热”和“过冷”区间。

图2 中国铜产业景气信号灯




先行指数较上月小幅上升


10月份，中国铜产业先行指数为80.9，较上月上升1.0个百分点。该指数主要用于判断铜产业经济运行的未来近期变化趋势。该指数上升表明近期世界经济复苏和各国大力发展AI算力推动铜的供需关系持续改善。受此影响，铜产业发展正逐渐显示其增长动力。




分项指标分析


LME铜价小幅上升

10月份，LME铜结算价指数为48.3，较上月上升2.4个百分点。这表明全球铜矿供应受生产扰动趋紧，叠加AI、新能源等领域需求增长，美联储降息预期推升资金流入，共同支撑LME铜价走高。

货币供应量保持稳定

10月份，M2（货币供应量）指数为94.7，较上月下降10.9个百分点，整体保持稳定。当前，货币政策环境为铜产业提供了充足的流动性支持，有利于企业中长期发展。

铜产品进口量保持上升

10月份，铜产品进口量指数为123.9，较上月上升13.8个百分点，进口量上升。这表明国内制造业复苏，新能源等领域用铜需求旺盛，叠加全球铜矿供给偏紧推升国际铜价，企业加大进口以补充库存、满足生产需求。

固定资产投资出现下降

10月份，铜项目固定资产投资总额指数达到143.1，较上月下降7.7个百分点。这表明国内严控铜行业低水平重复建设、遏制“内卷”政策见效，叠加前期投资高位回落，行业投资回归理性，契合高质量发展导向。

房地产市场保持下行趋势

10月份，商品房销售面积指数为-105.9，较上月下降7.4个百分点。这表明国内房地产市场仍处于深度调整，高库存与购房者信心不足叠加收入预期偏弱，政策托底效果尚未完全显现，市场销售延续疲软态势。

电力电缆产量保持上升

10月份，电力电缆产量指数为99.3，较上月上升19.3个百分点。这表明电力电缆需求大幅回升，国内基建投资加速、新能源项目落地及电网升级改造推进，带动相关生产扩张，行业景气度短期显著提升。

精铜产量小幅回落

10月份，国内精铜产量指数为149.7，较上月回落5.5个百分点。这表明国内精铜产量有所收缩，或受9—10月冶炼厂检修减产增多、铜矿加工费低位致冶炼端盈利承压的影响，叠加前期产能释放后节奏微调，短期供给增速放缓。

企业营收持续改善

10月份，铜企业主营业务收入指数为128.3，较上月上升2.1个百分点。市场拓展和产品结构优化成效显现，企业营收能力得到一定程度提升。

利润水平保持回升势头

10月份，铜企业利润总额指数为123.4，较上月上升1.3个百分点。通过成本管控和运营优化，企业在复杂市场环境中保持了良好的盈利韧性。

综上所述，尽管景气指数较上月保持上升趋势，主要指标仍处于“正常”区间运行。当前，铜产业呈现出生产稳健、投资活跃、需求分化的特点。展望未来，在宏观经济政策持续发力、产业转型升级深入推进的背景下，中国铜产业有望继续保持平稳发展的态势。在国民经济延续稳定发展态势的前提下，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。

附注：

1.铜产业景气先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。

2.铜产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。

3.铜产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。

4.综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7.生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。

图文来源，中国有色金属报，侵删

分享